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Devaluar: El metodo para licuar base monetaria

La nueva conduccion del BCRA se encontró con un excedente de pesos en la economía de más de 240.000 millones, si simplemente quisiera llevar la relación de convertibilidad de las reservas a un rango de $15, significaría hacer caer la base monetaria de $612.000 millones a $397.462 millones. Esto es lo que se llama licuación de deuda, en este caso licuación de base monetaria. Desde ya que este efecto es acompañado por una menor cuantía de reservas, ya que los valores del balance del BCRA se encuentran en pesos y deben recalcularse en base al nuevo valor del dolar.

A continuacion vemos los valores actuales, tanto de reservas como de base monetaria, de acuerdo a las últimas comunicaciones emitidas por el BCRA.

Devaluar: El metodo para licuar base monetaria

Devaluar: El metodo para licuar base monetaria

SITUACIÓN AL DIA 11/12/2015

USD 1 = $ 9,7367

Reservas: 244317 / 9,7367 = 25092 mdd

Base Monetaria: 612316 mdp

BM / R = Dólar de equilibrio

612316 / 25092 = 24.04 pesos por cada unidad de dolar. Este valor refleja la distorsión de la valuación del dolar oficial, que implica una brecha del 146.90 %

Escenario 1

USD 1 = $ 15

Reservas: 244317 / 15 = 16288 mdd

Coeficiente Corrector = Dolar ajuste / Dolar periodo base

Coeficiente Corrector = 1,5405630244333295675126069407499

Base Monetaria: 612316 / 1,5405630244333295675126069407499

= 397462 mdp

Escenario 2

USD 1 = $ 20

Reservas: 244317 / 20 = 12216 mdd

Coeficiente Corrector = 2,0540840325777727566834759209999

Base Monetaria: 612316 / 2.0540840325777727566834759209999 = 298097 mdp

Escenario 3

USD 1 = $ 25

Reservas: 244317 / 25 = 9773 mdd

Coeficiente Corrector = 2,5676050407222159458543449012499

Base Monetaria: 612316 / 2.5676050407222159458543449012499= 238477 mdp

Conclusiones

Como puede observarse a mayor ajuste del valor del dólar, mayor será la disminución de la base monetaria. Este efecto se denomina licuación. Al mismo tiempo disminuye tambien el monto de reservas.

Como vimos al principio del post, el nivel de pesos por cada dolar de reserva era de 24. Con lo cual todo ajuste que se efectúe, va a rondar dicha cifra. Y ello se debe a que el valor actual de la divisa norteamericana no es rentable para los exportadores, en especial de la soja, ya que al dolar de exportación debe restarsele la retención que se le efectua a dicha operatoria.

Queda claro, que el efecto sobre la economia será similar al de la devaluacion de 2002, es decir un incremento general de precios a nivel interno, cuya adecuación lleva al menos unos 2 a 3 meses.

Fuente 1

Fuente 2

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